Rapport annuel 2019
SCPI Amundi Delta Capital Santé · Amundi Immobilier
Synthèse
La SCPI Amundi Delta Capital Santé, créée en 2022, se concentre sur les infrastructures de santé, bien-être et dépendance. En 2024, elle a acquis trois nouveaux actifs et a distribué un dividende de 10 € par part, soit un taux de distribution de 4%. La capitalisation atteint 47,1 M€. Le taux d'occupation financier a baissé à 88,15% en raison de la fin de garanties locatives mais s'est amélioré en fin d'année. La collecte nette a fortement diminué par rapport à 2023.
Recommandation
La SCPI Amundi Delta Capital Santé est adaptée aux investisseurs prudents recherchant une exposition au secteur de la santé sans recours à l'endettement. L'horizon d'investissement recommandé est de 8 à 10 ans. Les points de vigilance incluent la vacance locative et la baisse de la collecte nette. Comparée aux meilleures SCPI du marché, elle présente des signes de fragilité mais offre une diversification intéressante. La recommandation est neutre, avec une attention particulière aux évolutions de la vacance et de la collecte.
Analyse détaillée
Patrimoine immobilier
Le patrimoine de la SCPI Amundi Delta Capital Santé est composé de cinq immeubles représentant une surface totale de 15 742 m², principalement situés en Île-de-France (51%), Auvergne-Rhône-Alpes (26,6%) et Occitanie (22,4%). Les actifs sont majoritairement des infrastructures de santé traditionnelles (73,4%) et moins conventionnelles (26,6%). Les locataires sont diversifiés, mais la dépendance à certains grands locataires pourrait poser un risque. La qualité des emplacements est globalement bonne, avec des actifs situés dans des zones dynamiques. Les baux sont solides, mais la vacance sur certains actifs comme Eau-de-Verveine à Montpellier nécessite une attention particulière.
Analyse financière
Le taux de distribution de 4% est en ligne avec la moyenne du marché (~4,5%). Le prix de part est resté stable à 250 €, mais la valeur de réalisation par part a diminué de 2,92% à 209,86 €. Le résultat courant a augmenté de 16,87% à 1,01 M€, mais le résultat par part a chuté de 59,96% à 6,66 €. Le report à nouveau par part est de 21,40 €, offrant un coussin de sécurité. Les frais de gestion représentent 8% des loyers encaissés, ce qui est raisonnable. La performance est correcte mais montre des signes de fragilité.
Endettement
La SCPI Amundi Delta Capital Santé n'a pas recours à l'endettement, ce qui élimine le risque lié à la hausse des taux d'intérêt et au refinancement. Cependant, l'absence de levier financier limite également les possibilités de rendement accru. La structure financière est donc très prudente, ce qui peut être rassurant pour les investisseurs averses au risque, mais pourrait limiter la performance en période de marché favorable.
Occupation
Le taux d'occupation financier (TOF) a baissé à 88,15% en 2024, principalement en raison de la fin de garanties locatives. Cependant, des efforts de commercialisation ont permis d'améliorer ce taux à 92,08% au dernier trimestre. La vacance reste préoccupante sur certains actifs comme Eau-de-Verveine à Montpellier. La solidité des revenus locatifs dépendra de la capacité à relouer ces espaces vacants rapidement. Les renouvellements de baux et les nouvelles signatures sont des signaux positifs, mais la vigilance reste de mise.
Dynamique
La SCPI a acquis trois nouveaux actifs en 2024, déployant la quasi-totalité des montants collectés. Les acquisitions incluent des actifs de santé bien situés et loués à des acteurs solides. Aucune cession n'a été réalisée en 2024. La stratégie d'acquisition est cohérente avec l'objectif de constituer un patrimoine de qualité dans le secteur de la santé. La collecte nette a fortement diminué, ce qui pourrait limiter les capacités d'investissement futures. La tendance du prix de part est stable, mais la valeur de réalisation a baissé, ce qui nécessite une attention particulière.
Points clés
Points positifs
- + Capitalisation de 47,1 M€, en croissance.
- + Diversification géographique et sectorielle des actifs.
- + Absence d'endettement, réduisant le risque financier.
- + Report à nouveau de 21,40 € par part, offrant un coussin de sécurité.
Points négatifs
- − Taux d'occupation financier en baisse à 88,15%.
- − Forte diminution de la collecte nette (-59%).
- − Dépendance à certains grands locataires.
- − Baisse de la valeur de réalisation par part (-2,92%).