Rapport annuel 2023
SCPI Paref Hexa · PAREF Gestion
Synthèse
La SCPI Interpierre France est une SCPI de rendement à capital variable gérée par PAREF Gestion. Elle investit principalement dans des actifs immobiliers de bureaux et d'activités situés en France, avec une forte présence en régions et en Île-de-France. En 2023, la SCPI a maintenu un taux de distribution de 5,51% et un prix de part stable à 210€. La capitalisation s'élève à 245,6 M€. La stratégie d'investissement repose sur une sélection rigoureuse des actifs et une gestion dynamique, incluant des acquisitions opportunes et des rénovations en ligne avec les critères ISR.
Recommandation
La SCPI Interpierre France est adaptée aux investisseurs équilibrés recherchant un rendement supérieur à la moyenne du marché avec une diversification géographique et sectorielle. L'horizon d'investissement recommandé est de 8 ans minimum. Les investisseurs doivent être attentifs au risque de liquidité et à l'impact potentiel de la hausse des taux d'intérêt. Globalement, la SCPI offre une performance solide et une gestion proactive, justifiant une conviction positive.
Analyse détaillée
Patrimoine immobilier
Le patrimoine de la SCPI Interpierre France est composé de 45 immeubles représentant une surface totale de 159 091 m². Les actifs sont principalement des bureaux (67,1%) et des locaux d'activités (22,9%), avec une répartition géographique diversifiée : 56,2% dans les métropoles régionales, 27,2% en Île-de-France, et 5,2% à Paris. Les emplacements sont de qualité, avec une attention particulière portée à la sélection des locataires et à la solidité des baux, dont certains sont signés pour des durées fermes de 9 à 12 ans. La diversification des locataires et la qualité des emplacements contribuent à la résilience du portefeuille, bien que certains actifs nécessitent des travaux de rénovation pour maintenir leur attractivité.
Analyse financière
La performance financière de la SCPI Interpierre France est solide avec un taux de distribution de 5,51%, supérieur à la moyenne du marché (~4,5%). Le prix de part est resté stable à 210€, et le dividende par part s'élève à 11,57€. Le report à nouveau est de 0,52€ par part, offrant un coussin de sécurité modéré. Les frais de gestion sont maîtrisés, permettant de maintenir un rendement net attractif pour les investisseurs. Comparée aux benchmarks du secteur, la SCPI se positionne favorablement grâce à une gestion proactive et une stratégie d'investissement rigoureuse.
Endettement
La SCPI Interpierre France présente un taux d'endettement de 25,8%, bien en dessous de la norme prudentielle de 40% fixée par l'AMF. La dette bancaire globale s'élève à 69,7 M€, avec un coût moyen de la dette compétitif. La maturité des emprunts est bien étalée, réduisant le risque de refinancement. La hausse des taux d'intérêt pourrait augmenter le coût de portage à l'avenir, mais l'endettement actuel est utilisé comme un levier de performance plutôt que comme un facteur de risque.
Occupation
Le taux d'occupation financier (TOF) de la SCPI Interpierre France est de 93,2%, en légère augmentation par rapport à l'année précédente. Le taux d'occupation physique (TOP) est de 92,0%. Ces niveaux sont satisfaisants et reflètent une bonne dynamique locative. Les renouvellements de baux et les nouvelles signatures ont contribué à maintenir un taux de vacance faible. La gestion proactive des relocations et des renégociations de baux assure la stabilité des revenus locatifs pour les prochaines années.
Dynamique
La SCPI Interpierre France a poursuivi une politique d'acquisition sélective en 2023, avec l'achat d'un ensemble immobilier et la livraison de deux actifs en VEFA. Ces acquisitions ont permis d'ajouter 11 600 m² au patrimoine et d'augmenter les loyers annuels de 1,9 M€. La stratégie de rotation du portefeuille inclut des cessions opportunes, comme l'arbitrage d'un lot à Chennevières-sur-Marne. La tendance du prix de part est stable, et la SCPI se positionne pour profiter des opportunités d'investissement avec des rendements redevenus attractifs.
Points clés
Points positifs
- + Taux de distribution élevé de 5,51%, supérieur à la moyenne du marché.
- + Diversification géographique et sectorielle du patrimoine.
- + Gestion proactive avec des acquisitions et rénovations opportunes.
- + Taux d'occupation financier élevé à 93,2%.
- + Engagement ISR avec des améliorations ESG continues.
Points négatifs
- − 33 412 parts en attente de retrait, signalant un risque de liquidité.
- − Certains actifs nécessitent des travaux de rénovation pour maintenir leur attractivité.
- − Impact potentiel de la hausse des taux d'intérêt sur le coût de portage.
- − Endettement utilisé comme levier, nécessitant une gestion prudente.