Rapport annuel 2020
SCPI Paref Hexa · PAREF Gestion
Synthèse
PAREF Hexa est une SCPI de rendement à capital variable, investissant principalement dans des bureaux, locaux d'activités et logistique situés en régions françaises. En 2024, la SCPI a maintenu un taux de distribution de 6,00% et un prix de part stable à 210€. La capitalisation atteint 245,6 M€. Le portefeuille se distingue par une forte granularité et une occupation locative solide, avec un TOF de 93,6%. Labellisée ISR, la SCPI poursuit ses actions ESG pour améliorer la performance énergétique de ses actifs.
Recommandation
PAREF Hexa est adaptée aux investisseurs équilibrés et dynamiques recherchant un rendement supérieur à la moyenne du marché. L'horizon d'investissement recommandé est de 8 à 10 ans. Les points de vigilance incluent la gestion de la vacance et l'évolution des taux d'intérêt. Comparée aux meilleures SCPI du marché, PAREF Hexa se distingue par une gestion rigoureuse et une stratégie d'investissement sélective. La conviction sur cette SCPI est positive, compte tenu de sa performance financière et de la qualité de son patrimoine.
Analyse détaillée
Patrimoine immobilier
Le patrimoine de PAREF Hexa est composé de 43 actifs immobiliers répartis principalement en bureaux (66,3%), locaux d'activités (23,9%) et logistique (6,3%). Géographiquement, 56,3% des actifs sont situés dans 12 métropoles régionales, 27,1% en Île-de-France et 5,1% à Paris. Les actifs sont bien diversifiés avec une taille moyenne de 3 600 m². Plus de 40% des loyers sont assurés par des locataires étatiques, garantissant une stabilité des revenus locatifs. La durée moyenne des baux et les indices de révision ne sont pas spécifiés, mais la vacance est maîtrisée avec un TOF de 93,6%. Les risques de dépréciation semblent limités grâce à la qualité des emplacements et la diversification des locataires.
Analyse financière
La performance financière de PAREF Hexa est solide avec un taux de distribution de 6,00%, supérieur à la moyenne du marché (~4,5%). Le prix de part est resté stable à 210€, et le dividende par part a augmenté à 12,58€. Le résultat courant est en ligne avec le résultat distribué, et le report à nouveau est de 0,32€ par part, offrant un coussin de sécurité. Les frais de gestion, incluant les commissions de souscription et de gestion, sont bien maîtrisés. Comparée aux benchmarks du secteur, PAREF Hexa affiche une performance supérieure, notamment grâce à une gestion rigoureuse et une stratégie d'investissement sélective.
Endettement
PAREF Hexa affiche un taux d'endettement de 25,8%, bien en dessous de la norme prudentielle de 40% fixée par l'AMF. La dette est principalement composée d'emprunts à taux fixe et variable, avec des échéances allant jusqu'à 2029. Le coût moyen de la dette n'est pas précisé, mais la gestion de l'endettement semble prudente. La hausse des taux d'intérêt pourrait avoir un impact limité sur le coût de portage, compte tenu de la structure actuelle de la dette. L'endettement est utilisé comme un levier de performance sans constituer un facteur de risque majeur.
Occupation
Le taux d'occupation financier (TOF) de PAREF Hexa est de 93,6%, un niveau solide qui témoigne de la bonne gestion locative. Le taux d'occupation physique (TOO) est de 92,8%. La vacance est principalement concentrée sur quelques actifs spécifiques, mais reste globalement maîtrisée. Les renouvellements de baux et les relocations sont en cours, avec un pipeline de relocations actif. Le risque de départ de locataires importants semble limité, et la stabilité des revenus locatifs est bien assurée pour les prochaines années.
Dynamique
PAREF Hexa poursuit une politique d'acquisition sélective, ciblant des actifs de qualité avec des rendements attractifs. En 2024, deux cessions stratégiques ont été réalisées, générant des plus-values significatives. La stratégie de rotation du portefeuille permet de maintenir un niveau de distribution élevé et de réallouer le capital sur de nouvelles opportunités. Le prix de part est resté stable sur les dernières années, et la SCPI est bien positionnée pour tirer parti des conditions de marché actuelles. La gestion proactive et la capacité à créer de la valeur à long terme sont des points forts de la SCPI.
Points clés
Points positifs
- + Taux de distribution élevé de 6,00%, supérieur à la moyenne du marché.
- + TOF solide à 93,6%, témoignant d'une bonne gestion locative.
- + Portefeuille diversifié avec une forte granularité et des locataires étatiques.
- + Labellisation ISR et actions ESG en cours pour améliorer la performance énergétique.
Points négatifs
- − Parts en attente de retrait relativement élevées à 16 289.
- − Endettement à surveiller en cas de hausse significative des taux d'intérêt.
- − Vacance concentrée sur certains actifs spécifiques, nécessitant une gestion proactive.