Rapport annuel 2021
SCPI Atream Hôtels · Atream
Synthèse
La SCPI Atream Hôtels est spécialisée dans l'investissement immobilier hôtelier en France et en Europe. En 2021, elle a poursuivi sa stratégie de diversification avec des acquisitions aux Pays-Bas et la fusion avec la SCPI Pierre Altitude. La SCPI a obtenu le label ISR, renforçant son engagement pour un tourisme durable. Avec un taux de distribution de 2,64 % et une capitalisation de 232,8 M€, elle a montré une certaine résilience malgré la crise sanitaire.
Recommandation
La SCPI Atream Hôtels est adaptée aux investisseurs ayant un profil équilibré, recherchant une diversification géographique et sectorielle dans le secteur hôtelier. L'horizon d'investissement recommandé est de 10 ans, compte tenu de la nature des actifs et des cycles économiques. Les investisseurs doivent être conscients des risques liés à la concentration sectorielle et à la vacance financière. La SCPI montre des signes de résilience et d'engagement durable, mais la performance financière doit être surveillée de près. Conviction neutre à positive, en fonction de l'évolution du secteur hôtelier.
Analyse détaillée
Patrimoine immobilier
Le patrimoine de la SCPI Atream Hôtels est composé de 19 actifs immobiliers, principalement des hôtels, répartis en France, Allemagne, Belgique et Pays-Bas. La diversification géographique et sectorielle est notable, avec une présence dans des zones touristiques attractives comme Amsterdam et les Alpes françaises. La qualité des emplacements est renforcée par des partenariats avec des opérateurs reconnus comme B&B Hotels et MMV. La durée moyenne des baux est de 15,9 ans, offrant une visibilité sur les revenus locatifs. Cependant, la concentration sur le secteur hôtelier peut présenter des risques en cas de nouvelles crises sanitaires ou économiques.
Analyse financière
Le taux de distribution de 2,64 % en 2021 est inférieur à la moyenne du marché des SCPI (~4,5 %), reflétant les défis du secteur hôtelier. Le prix de part est resté stable à 1000 €, et la valeur de réalisation a augmenté de 3,8 %. Le résultat par part s'élève à 32,64 €, avec un dividende distribué de 26,40 €. Les frais de gestion ont augmenté, impactant le rendement net pour les investisseurs. Le report à nouveau n'est pas mentionné, ce qui limite l'évaluation de la capacité de la SCPI à maintenir ses distributions en cas de baisse des revenus.
Endettement
La SCPI Atream Hôtels présente un taux d'endettement de 25,99 %, en dessous de la norme prudentielle de 40 % fixée par l'AMF. Les emprunts sont principalement à taux fixe, avec une maturité moyenne de 3,61 ans. Le coût moyen de la dette est raisonnable, mais la hausse des taux d'intérêt pourrait augmenter les coûts de refinancement à l'avenir. L'endettement actuel semble être un levier de performance maîtrisé, mais il est crucial de surveiller l'évolution des conditions de marché.
Occupation
Le taux d'occupation financier (TOF) de 84,52 % est en dessous du seuil de confort (>90 %), ce qui peut être préoccupant. Cependant, le taux d'occupation physique (TOO) est de 100 %, indiquant une pleine utilisation des actifs. La SCPI a montré une bonne capacité de recouvrement des loyers (94 %), mais la vacance financière reste un point à surveiller. Les renégociations de baux et les franchises de loyer accordées en 2021 montrent une adaptation aux conditions de marché, mais peuvent peser sur les revenus futurs.
Dynamique
La SCPI Atream Hôtels a poursuivi sa stratégie d'acquisition en 2021 avec l'achat d'un hôtel à Amsterdam et la fusion avec la SCPI Pierre Altitude. Ces opérations renforcent la diversification géographique et sectorielle du portefeuille. La SCPI a également obtenu le label ISR, alignant ses investissements sur des critères de durabilité. Le prix de part est resté stable sur les dernières années, mais le taux de distribution a diminué, reflétant les défis du secteur hôtelier. La capacité de la société de gestion à créer de la valeur à long terme dépendra de la reprise du secteur touristique et de la gestion des actifs existants.
Points clés
Points positifs
- + Obtention du label ISR, renforçant l'engagement pour un tourisme durable
- + Diversification géographique avec des actifs en France, Allemagne, Belgique et Pays-Bas
- + Durée moyenne des baux de 15,9 ans, offrant une visibilité sur les revenus locatifs
- + Aucune part en attente de retrait, signal positif de liquidité
Points négatifs
- − Taux de distribution de 2,64 %, inférieur à la moyenne du marché
- − Taux d'occupation financier (TOF) de 84,52 %, en dessous du seuil de confort
- − Augmentation des frais de gestion, impactant le rendement net pour les investisseurs
- − Concentration sur le secteur hôtelier, exposé aux risques de nouvelles crises sanitaires ou économiques